La tasa del Banco de la República BBVA Research se mantendría en 12,25% hasta septiembre de 2027. Junta dividida, inflación y Ley de Rescate.
Bogotá, 30 de noviembre de 2026. La Junta Directiva del Banco de la República adoptó una postura de cautela frente a la encrucijada macroeconómica que atraviesa el país. Tras evaluar el balance de riesgos sobre la convergencia de los precios al consumidor, la máxima autoridad monetaria resolvió por mayoría mantener inalterada la tasa de interés de referencia en 12,25% durante su sesión ordinaria de octubre.
El mercado interbancario y los establecimientos de crédito deberán operar bajo condiciones financieras restrictivas por un periodo más prolongado de lo estimado inicialmente. De hecho, el informe técnico sobre la tasa del Banco de la República de BBVA Research, elaborado por el economista principal Alejandro Reyes, proyecta que el Emisor mantendrá congelado el tipo de intervención en el nivel actual hasta septiembre de 2027, fecha en la que recién comenzaría una flexibilización gradual condicionada a la moderación del desbalance fiscal.
Las claves de la Noticia
- Tasa inalterada: BanRep mantuvo por mayoría la tasa de política monetaria en 12,25% en su reunión de octubre.
- Junta dividida: Cuatro codirectores votaron por la estabilidad y tres respaldaron un incremento de 25 puntos básicos.
- Giro de votos: Dos miembros de la Junta que en la sesión previa apoyaban subidas de tasa optaron esta vez por la pausa.
- Proyección BBVA: La estabilidad monetaria se prolongaría hasta septiembre de 2027 antes de iniciar recortes graduales.
- Actividad económica: El Emisor destacó el debilitamiento de los indicadores del tercer trimestre y el menor consumo público y privado.
- Presión inflacionaria: El fenómeno de El Niño eleva riesgos en alimentos perecederos; la inflación anual cerró en 6,3% en septiembre.
¿Cómo operó la votación dividida y el balance inflacionario?
El resultado de la deliberación interna reflejó visiones encontradas sobre la persistencia del costo de vida en los hogares. En primer lugar, cuatro integrantes de la mesa directiva se inclinaron por mantener la tasa quieta en 12,25%, mientras que tres miembros defendieron un endurecimiento adicional de 25 puntos básicos.
Asimismo, la dinámica de votación reveló que dos codirectores cambiaron de postura frente al mes anterior, abandonando la tesis alcista para sumarse a la pausa técnica. La evaluación de la tasa del Banco de la República por BBVA Research subrayó que, si bien la inflación total repuntó ligeramente al 6,3% en septiembre por cuenta de alimentos perecederos, la inflación básica descendió del 6,1% al 6,0%. Por consiguiente, el enfriamiento de la demanda agregada permitió a la mayoría de la Junta frenar nuevos incrementos mientras monitorea el estrés climático.
| Indicador Macroeconómico / Variable | Registro Técnico Actual | Proyección o Expectativa | Implicación de Política Monetaria |
| Tasa de Política Monetaria | 12,25% (mantenida por mayoría) | Estable hasta septiembre de 2027 | Postura restrictiva prolongada |
| Balance de Votación en Junta | 4 votos estabilidad vs. 3 alza | Dos miembros moderaron postura | Cautela ante el menor consumo |
| Inflación Total (Septiembre) | 6,3% anual (menor a lo previsto) | Expectativa de fin de año en 6,9% | Presión alcista por El Niño |
| Inflación Básica (sin alimentos) | Reducción del 6,1% al 6,0% anual | Anclada al 4,0% a plazo de dos años | Desaceleración en bienes transables |
| Actividad Económica (Q3) | Debilitamiento del consumo | Menor tracción pública y privada | Pausa técnica para evitar recesión |
| Proyecto de Ley Fiscal | Ley de Rescate Económico radicada | Comportamiento extendido hasta 2027 | Impacto de cambios de IVA en precios |
¿Por qué la Ley de Rescate Económico incidirá en las tasas futuras?
El trámite del proyecto tributario y de ajuste del gasto radicado en el Congreso se convirtió en una pieza determinante para las decisiones de la Junta. Por lo tanto, el comunicado y la rueda de prensa del Banco de la República reiteraron que la sostenibilidad de las finanzas públicas constituye un factor central en el desempeño macroeconómico del país.
En este frente legislativo, el análisis de la tasa del Banco de la República de BBVA Research advirtió que las modificaciones estructurales al IVA pueden generar presiones inflacionarias transitorias sobre la canasta familiar. De acuerdo con el informe de Alejandro Reyes, la Junta Directiva ya había alertado hace casi dos años sobre los riesgos del desbalance fiscal, por lo que el debate del proyecto en el Capitolio será decisivo para la reunión de tasas de diciembre y la trayectoria de 2027.
¿Qué balance entrega Alejandro Reyes desde BBVA Research?
“La decisión de la Junta, en línea con nuestra expectativa, resalta el debilitamiento de varios indicadores de actividad y una inflación básica con un ligero retroceso, lo que le permite tomar una pausa; nuestro escenario base asume que dicha estabilidad en la tasa del Emisor se mantendría hasta septiembre de 2027, cuando iniciaría un proceso gradual de reducción”, afirmó Alejandro Reyes, economista principal de BBVA Research para Colombia.
Asimismo, el analista financiero remarcó los condicionantes del ciclo: “La aprobación de la ley, aunque tenga cambios relevantes pero garantice una moderación del desbalance fiscal, puede ayudar a sostener la estabilidad; no obstante, la resiliencia de la demanda y los choques climáticos aún podrían forzar una política más restrictiva”. A pesar de las presiones gremiales por abaratar el dinero, la autoridad técnica blindó su independencia institucional.
¿Qué cronograma financiero se proyecta hacia 2027?
La evolución del crédito corporativo y el comportamiento de las cosechas durante el primer semestre definirán si la inflación converge hacia el rango meta. Finalmente, la trayectoria de la tasa del Banco de la República BBVA Research dependerá de la disciplina fiscal del Estado y del control de precios relativos de cara a 2027.
Preguntas Frecuentes
¿En cuánto quedó la tasa de interés del Banco de la República en octubre?
La Junta Directiva del Banco de la República mantuvo la tasa de interés de política monetaria en 12,25% por decisión de mayoría.
¿Cómo votaron los miembros de la Junta del Banco de la República?
La votación fue dividida: cuatro miembros apoyaron mantener la tasa en 12,25% y tres integrantes votaron por aumentarla en 25 puntos básicos.
¿Hasta cuándo prevé BBVA Research que se mantendrán las tasas en 12,25%?
BBVA Research estima en su escenario base que la tasa se mantendrá inalterada en 12,25% hasta septiembre de 2027, cuando comenzaría un descenso gradual.
¿Cómo influye el proyecto de Ley de Rescate Económico en la decisión de tasas?
El Emisor señaló que el desbalance fiscal afecta la política monetaria y que los eventuales cambios en el IVA podrían generar impactos inflacionarios que la Junta evaluará en diciembre.
