Banco de la República reactivaría alzas y llevaría la tasa de interés de política monetaria al 12,25%: BBVA Research
Tras el alza del Banco de la República al 12%, BBVA Research proyecta un nuevo incremento de la tasa de interés de política monetaria ante presiones de inflación.
Bogotá, 30 de junio de 2026. La reciente decisión del Banco de la República de elevar en 75 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria, ubicándola en un 12,00% durante el mes de junio, marcó el fin de una breve pausa e inauguró una etapa de alta cautela macroeconómica. De acuerdo con Alejandro Reyes, economista principal de BBVA Research para Colombia, este movimiento responde de manera directa a la persistencia de choques inflacionarios estructurales y coyunturales que azotan al país.
El experto financiero resaltó que la votación dividida al interior de la Junta Directiva (4 votos a favor del alza, 2 por una reducción de 50 pb y 1 por la estabilidad) refleja un retorno a las posturas fuertemente contractivas observadas a inicios del año 2026. La prioridad del bloque mayoritario es clara: contener el desalineamiento generalizado de las expectativas de precios.
¿Por qué la inflación en Colombia podría superar el 6,5% a finales de año?
El panorama de precios de cara al segundo semestre luce retador. El Emisor detalló que tanto la inflación anual de mayo (5,8%) como la inflación básica (6,0%) —métrica que excluye alimentos y regulados— acentuaron su tendencia alcista, alejándose del rango meta.
«Para el corto plazo, la inflación posiblemente continúe al alza y termine el año por encima del 6,0% o incluso del 6,5%. Las decisiones de política actuales no tendrán un efecto significativo en la inflación que se cause este año, están encaminadas más a contener la de 2027», advirtió formalmente Alejandro Reyes basándose en los balances del equipo técnico del Emisor.
Bajo este diagnóstico de BBVA Research, el Gerente del Emisor anticipa que el cumplimiento de la meta del 3% se postergará significativamente: una reducción gradual hacia el techo del rango meta se vería en 2027 y la convergencia final ocurriría apenas en 2028. Con este escenario, Colombia completaría un periodo de siete años consecutivos de incumplimiento de sus metas inflacionarias.
El Niño y el empleo robusto: Los grandes riesgos que vigila el mercado
La proyección de BBVA Research señala que existen presiones adicionales sobre la inflación en los siguientes meses. Por un lado, se encuentra la posible consolidación y la intensidad de un fenómeno climático de “El Niño”, el cual impactaría directamente los precios locales de los alimentos y las tarifas de energía eléctrica. Por otro lado, la fortaleza de la demanda interna ejerce una presión estructural.
«El comportamiento de la demanda interna sigue siendo superior al del PIB, acompañado de un comportamiento muy robusto del mercado laboral, donde la tasa de desempleo se mantiene en niveles históricamente bajos (8,0% en mayo) con un buen crecimiento del empleo y de los salarios», explicó detalladamente el economista principal Alejandro Reyes.
Aunque la reciente caída de los precios internacionales del petróleo ofrece un alivio potencial sobre los precios de los combustibles (el Ministerio de Hacienda confirmó que se mantendrán estables en julio), el escenario macroeconómico general es altamente incierto. Dado que las expectativas de los agentes económicos no se encuentran completamente ancladas, el riesgo de que los choques climáticos transitorios se transmitan de forma permanente a la formación de precios sigue siendo elevado.
¿Qué pasará con la tasa de interés de política monetaria en los próximos meses?
Ante este balance de riesgos, el centro de estudios económicos del BBVA prevé que el Banco de la República no se detendrá en el 12,00%. La persistencia de la inflación básica y la prolongación del ciclo de gasto privado y público obligarán al Emisor a endurecer aún más el acceso al crédito.
«Consideramos que el Banco podría continuar el ciclo de alzas de tasas con al menos un incremento adicional en los próximos meses, llevando la tasa a 12,25%, que es nuestra estimación para el año en curso», proyectó de manera contundente Alejandro Reyes, economista principal de BBVA Research.
Finalmente, la banca de inversión subraya que la junta mantendrá una postura de estricta cautela frente al comportamiento de los mercados de capitales, las primas de riesgo y la tasa de cambio. El monitoreo del precio del dólar será clave para definir si las recientes ganancias operativas se consolidan o si se presenta una reversión de flujos en la segunda mitad del año.
