PEKÍN / HONG KONG — 27 de marzo de 2026. Tras años de lucha contra una mentalidad deflacionaria, China parece estar finalmente en el umbral de un ciclo de reflación. El aumento global de las materias primas, exacerbado por el conflicto bélico entre Irán e Israel iniciado el pasado 28 de febrero, está actuando como el catalizador que Pekín necesitaba para reactivar sus precios de fábrica y las ganancias corporativas.
Mientras el resto del mundo lucha por contener la inflación, en China el repunte de los precios se recibe como una señal de alivio que podría poner fin a la competencia destructiva y recuperar la capacidad de fijación de precios de sus empresas.
El impacto de la guerra en los sectores clave
La escalada del conflicto con Irán ha trastocado los mercados de energía, pero para el índice de referencia chino, esto ha generado un refugio de rentabilidad:
- Sector Energético: El subíndice de energía ha repuntado un 8,4% desde el inicio de las hostilidades, contrastando con la caída del 5% del índice general CSI 300.
- Materias Primas y Química: Productores químicos ya están trasladando los mayores costos a los precios de venta, mejorando sus márgenes y visibilidad de beneficios.
- Infraestructura: Sectores de maquinaria minera e infraestructura eléctrica se perfilan como los grandes ganadores del nuevo entorno de precios al productor (IPP).
De la «Involución» al Círculo Virtuoso
El Gobierno de Pekín ha lanzado una campaña denominada «antiinvolución» para frenar la competencia excesiva que obligaba a las empresas a reducir precios constantemente.
- Precios al Consumidor: El crecimiento de los precios se aceleró hasta el 1,3%, el ritmo más rápido en más de tres años.
- IPP en Terreno Positivo: UBS Securities proyecta que el Índice de Precios al Productor (IPP) volverá pronto a terreno positivo, rompiendo la racha deflacionaria que se mantenía desde octubre de 2022.
- Valoraciones: La mejora en los ingresos brutos permitiría una expansión de los múltiplos de valoración en las bolsas de Shanghái y Shenzhen.
“Nuestra asignación de activos sigue favoreciendo a China. Es lo opuesto a la situación global, donde todo ya es inflacionario”, afirmó Qian Su, de Indosuez Wealth Management.
Radiografía del Mercado Chino (Marzo 2026)
| Indicador | Estado Actual | Tendencia |
| Inflación al Consumidor | 1,3% | Máximo de 3 años (Alza). |
| Subíndice Energía | +8,4% | Superando al mercado (Alza). |
| Índice CSI 300 | -5% | Presión bajista general (Baja). |
| Campaña Política | Antiinvolución | Control de competencia excesiva. |
El «extraño» beneficio de la inflación para Pekín
Para China, un ligero repunte de la inflación no es una amenaza, sino la medicina para una economía que se había enfriado peligrosamente. Por lo tanto, el aumento de los precios del petróleo derivado de la crisis en Oriente Medio está forzando un ajuste al alza en la cadena de suministros china que el consumo interno no había logrado por sí solo.
Si las empresas logran recuperar su margen de beneficio, el «círculo virtuoso» mencionado por UBS podría estabilizar el mercado laboral y, finalmente, devolver la confianza al consumidor chino. Finalmente, mientras Occidente teme a la inflación, China la abraza como el motor que podría reactivar su mercado de capitales este 2026.
