Conexión Itaú analiza el impacto de la inflación en EE. UU., el precio del petróleo a USD 90 y la deuda pública de Colombia que llega al 62% del PIB.
BOGOTÁ — 20 de abril de 2026. El panorama financiero de abril se ve influenciado por una mezcla de presiones internas y choques externos. A propósito de la más reciente edición del boletín Conexión Itaú, el banco analizó el impacto de la última decisión de la Junta del Banco de la República, donde la tasa de referencia subió a un 11,25%. Este resultado se traduce en un escenario donde los inversionistas concentran su atención en la reunión de política monetaria de finales de mes.
Itaú prevé que, debido al repunte de la inflación básica (que pasó del 5,0% al 5,8% en el primer trimestre), el Emisor optará por un aumento adicional de 75 pbs en abril, fijando una expectativa de tasa terminal del 12% para el cierre de 2026. Bajo este escenario, la estabilidad fiscal y la política de la Reserva Federal se convierten en los dos grandes ejes que dictarán el comportamiento del peso colombiano y la deuda pública.
El desafío fiscal: Deuda cercana al 62% del PIB
La gerencia de Investigaciones Económicas de Itaú, liderada por Carolina Monzón, advierte sobre la rigidez del gasto público. Para empezar, se destaca que la deuda bruta del Gobierno Nacional Central alcanzó el 62% del PIB a febrero de 2026. Posteriormente, el informe señala que la estabilización de estos niveles dependerá de la capacidad de la administración para contener el gasto en un entorno de crecimiento moderado, evitando que el financiamiento de corto plazo se encarezca aún más por las altas tasas de interés.
En este orden de ideas, los riesgos fiscales identificados incluyen:
- Déficits Acumulados: La persistencia de saldos negativos presiona la necesidad de ingresos adicionales.
- Sesgo al Alza: La incertidumbre sobre el cumplimiento de la regla fiscal mantiene la prima de riesgo elevada.
- Entorno Restrictivo: Las condiciones financieras globales limitan el margen de maniobra del Ministerio de Hacienda.
Por consiguiente, Itaú anticipa que la próxima semana será crucial para monitorear posibles anuncios de recompra de bonos globales por parte del Gobierno.
Geopolítica y Mercados: El impacto de la guerra con Irán
El contexto externo ha dado un giro inesperado debido al conflicto en Oriente Próximo. En particular, la inflación en Estados Unidos se disparó al 3,3% en marzo, impulsada por los precios de la energía derivados de la guerra con Irán. Cabe subrayar que esta persistencia inflacionaria reduce drásticamente las probabilidades de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed) en el corto plazo, reforzando un escenario de «tasas altas por más tiempo».
Desde esta perspectiva, el mercado de activos ha reaccionado de la siguiente manera:
- Petróleo al alza: El barril se cotiza cerca de los USD 90, beneficiando a los países exportadores como Colombia.
- Fortalecimiento del Peso: A pesar del entorno global, el peso colombiano cerró la semana por debajo de los COP 3.600, impulsado por el alto precio del crudo y un posible deshielo en el estrecho de Ormuz.
- Real Brasilero: Se monitorea el piso de los BRL 4,5; de romperse, el peso colombiano podría buscar niveles cercanos a los COP 3.550.
De esta manera, Itaú considera que aunque el entorno macroeconómico exige cautela y disciplina fiscal, los mercados locales están encontrando oportunidades de valoración en medio de la volatilidad internacional.
