Bogotá, 17 de diciembre de 2025. En un contexto de inflación persistente y cierre de año con presiones fiscales, la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (Anif) publicó los resultados de su encuesta mensual sobre la política monetaria del Banco de la República correspondiente a diciembre de 2025. El consenso mayoritario entre los 15 analistas consultados es claro: la Junta Directiva mantendría la tasa de intervención inalterada en 9,25 %.
Esta expectativa se explica por la dinámica inflacionaria: los expertos proyectan que el IPC anual cierre 2025 en niveles iguales o superiores al 5,2 % de 2024, lejos de la meta del Emisor (3 % ±1 %). La rigidez en alimentos, transporte y servicios indexados ha frenado la desinflación esperada.
Consenso amplio por mantener la tasa, pero con llamados a mayor restricción
De los 15 analistas encuestados (Alianza Valores, Banco de Bogotá, Grupo Cibest, Pontificia Universidad Javeriana, Aval Casa de Bolsa, Asobancaria, BBVA Research, Banco de Occidente, Banco Popular, Corficolombiana, Credicorp Capital, Davibank, Fedesarrollo, Itaú y Lulo Bank):
- 11 prevén que no habrá recorte y consideran esa decisión acertada.
- 3 también esperan tasa estable, pero recomiendan un aumento de 25 puntos básicos para una política más restrictiva.
- Solo la Pontificia Universidad Javeriana sugiere explícitamente un alza de 25 pb como lo más recomendable.
En total, 14 de 15 (93 %) anticipan que la tasa se mantendrá en 9,25 %.
Disensos esperados en la Junta
Otro punto de coincidencia: la mayoría proyecta votos disidentes en la decisión de diciembre:
- 86,7 % (13 analistas) estima tres miembros en disenso.
- 13,3 % (2 analistas) prevé dos.
Los nombres más mencionados como posibles disidentes:
- Germán Ávila: 14 menciones.
- César Giraldo: 13 menciones.
- Laura Moisá: 12 menciones.
Estos codirectores han mostrado posturas más hawkish (restrictivas) en reuniones previas, priorizando control inflacionario sobre estímulo al crecimiento.
¿Por qué no recorte en diciembre?
La encuesta refleja cautela del mercado:
- Inflación anual proyectada ≥5,2 %, con rigidez en núcleos.
- Cierre de año con incertidumbre fiscal (recortes presupuestales y rechazo a reformas tributarias).
- Expectativas desancladas que requieren anclar con tasas altas.
Anif resume: “La dinámica inflacionaria explica el consenso por mantener la tasa. Un recorte prematuro podría desatar presiones adicionales”.
Para 2026, aunque no detalla la encuesta, analistas externos (como los de Solunion) proyectan recortes graduales hacia 8 % si la inflación converge a 4 %.
Con la reunión de la Junta programada para finales de diciembre, el mercado estará atento a la votación y el comunicado. Por ahora, el mensaje de los analistas es unánime: prudencia monetaria para cerrar 2025.
