Bogotá, 10 de noviembre de 2025. Los fondos de pensiones obligatorios administrados por las cuatro principales entidades del sector —Colfondos, Porvenir, Protección y Skandia— alcanzaron un valor total de 525 billones de pesos al cierre de septiembre de 2025, reflejando un incremento de 53 billones de pesos en rendimientos acumulados durante el año. Esta valorización, impulsada por condiciones favorables en los mercados financieros globales y locales, subraya la solidez del esquema de capitalización individual en un contexto de inflación anual controlada en el 5,2% y tasas de referencia del Banco de la República en el 9,5%. Para el ecosistema financiero, estos indicadores confirman la contribución del sistema pensional a la estabilidad macroeconómica, con un portafolio que representa aproximadamente el 20% del PIB colombiano y actúa como amortiguador de ciclos de volatilidad.
Andrés Velasco, presidente de la Asociación Colombiana de Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantías (Asofondos), atribuyó este desempeño a la gestión profesional diversificada: «Este crecimiento refleja la gestión profesional de los fondos privados, y el buen comportamiento de los mercados financieros en un ciclo que, durante los últimos dos años, ha registrado condiciones favorables para la valorización de los portafolios». En un horizonte donde el ahorro pensional supera los 19 millones de afiliados, esta dinámica resalta la importancia de estrategias que equilibren exposición a renta variable y fija, mitigando riesgos en entornos de incertidumbre geopolítica.
Desempeño diferenciado por perfiles de riesgo
La estructura multifondos, implementada desde 2011, permite una asignación adaptada a la edad y tolerancia al riesgo de los afiliados. Los portafolios de mayor exposición a renta variable —destinados a afiliados jóvenes— registraron las rentabilidades más elevadas, beneficiándose de la recuperación en índices bursátiles como el Colcap, que acumuló un 18,5% en 2025. En contraste, los fondos conservadores y de retiro programado, con énfasis en renta fija como TES y depósitos a plazo, exhibieron estabilidad, con yields alineados al 9,8% real anual promedio de los últimos 20 años, la más alta entre países de la OCDE.
Esta segmentación no solo preserva el capital para segmentos cercanos a la jubilación, sino que también optimiza la eficiencia global del sistema. Velasco precisó: «En más de 30 años de operación en Colombia, las AFP han incorporado en la administración del ahorro estrategias de gestión muy diversificadas, a fin de lograr un justo equilibrio entre muy buenos retornos y bajo riesgo ante los distintos ciclos de los mercados». Los rendimientos acumulados desde la creación del régimen en 1993 superan los 370 billones de pesos, equivalentes al 71% del total de activos bajo administración, demostrando un multiplicador de valor que fortalece la sostenibilidad fiscal del sistema.
Rentabilidades a largo plazo: lecciones de la diversificación
El análisis de horizontes temporales extendidos es crucial para evaluar el ahorro pensional, dado su carácter de inversión de ciclo vital. Tomando como referencia 2011 —año de introducción del esquema multifondos—, una inversión inicial de 100 pesos en el portafolio moderado habría crecido a 323,6 pesos a septiembre de 2025, mientras que en el de mayor riesgo alcanzaría 337,4 pesos. Para perfiles conservadores, el valor sería de 300,9 pesos, y 321,5 pesos en retiro programado. Estos retornos, ajustados por inflación, ilustran un crecimiento compuesto anual del 9-12%, superior al 6,5% promedio de fondos soberanos en América Latina.
De agosto de 2022 a septiembre de 2025, los fondos obligatorios generaron rentabilidades anuales entre el 12% y el 17%, traduciéndose en 164 billones de pesos en beneficios netos para afiliados. Esta performance, reportada a la Superintendencia Financiera, excede la inflación y rendimientos locales puros, validando la diversificación internacional —con posiciones externas valoradas en cerca de 250 billones de pesos—. Sin embargo, un proyecto de decreto gubernamental para repatriar estos flujos ha generado alertas en Asofondos, que advierte de potenciales reducciones en yields y apreciación del tipo de cambio, impactando la capacidad adquisitiva del ahorro.
Para inversionistas institucionales, estos datos formativos enfatizan la resiliencia de portafolios diversificados: una limitación a mercados locales podría comprimir márgenes en un 3-5%, considerando la liquidez estructural limitada del mercado colombiano, que transó 120 billones de pesos en 2025.
Sostenibilidad y enfoque prudente en asignación de activos
Las AFP mantienen un mandato fiduciario estricto, priorizando la preservación y crecimiento del ahorro individual en un marco regulatorio que exige disclosure integral y límites de exposición. La Carta Circular No. 49 de septiembre de 2025 de la Superintendencia Financiera establece horizontes mínimos para estimaciones de rentabilidad —5 años para conservadores, 10 para moderados y 20 para alto riesgo—, asegurando proyecciones alineadas con escenarios de estrés. Este enfoque ha permitido reservas extras para ciclos moderados, como la recuperación post-pandemia, donde los fondos rebotaron un 15% en 2021 tras caídas iniciales.
En el contexto de la Ley 2381 de 2024, que introduce componentes complementarios de ahorro individual (Accai) para ingresos superiores a 2,3 salarios mínimos (3.274.050 pesos en 2025), las AFP se posicionan como administradoras clave, gestionando excedentes para 350.000 trabajadores en transición. Esta reforma, efectiva desde julio de 2025, podría canalizar flujos adicionales de 50 billones de pesos anuales, elevando el rol de la diversificación en la mesada futura.
Invitación a monitoreo activo de extractos
Asofondos insta a los afiliados a revisar periódicamente sus extractos —disponibles en portales web y apps de las administradoras— para verificar aportes, rendimientos y composición de portafolios. Velasco recomendó: «Hacer esto les permite analizar si sus aportes están al día, cómo van los rendimientos sobre su ahorro, en qué portafolios se está administrando, entre otros aspectos de su ahorro». Esta práctica empodera a los 19,3 millones de afiliados, fomentando decisiones informadas en un sistema donde el 98% de los fondos se invierten localmente, con énfasis en bonos soberanos y acciones blue-chip.
Para analistas, el monitoreo activo mitiga asimetrías informativas, permitiendo ajustes oportunos en perfiles de riesgo ante cambios macro, como la proyección de crecimiento del 2,6% para el PIB en 2025.
En síntesis, los 525 billones de pesos en fondos obligatorios encapsulan un modelo de capitalización que ha generado valor sostenido, con diversificación como pilar contra volatilidades. Ante debates regulatorios, la priorización de horizontes largos y transparencia operativa resulta esencial para salvaguardar el bienestar financiero de generaciones futuras en Colombia.
