Mineros SA, una de las principales mineras de oro con operaciones en Colombia y Nicaragua, reportó este 5 de noviembre de 2025 resultados financieros y operativos para el tercer trimestre y los nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2025. La compañía produjo 54.862 onzas de oro en el trimestre, un incremento del 2,3% respecto al mismo período de 2024, y acumuló 163.012 onzas en el año, un 2% más.
Estos indicadores reflejan la resiliencia del sector extractivo en un contexto de precios internacionales del oro en torno a los 2.600 dólares por onza, contribuyendo a la balanza comercial colombiana con divisas estimadas en 500 millones de dólares anuales para la industria aurífera. En un año donde el PIB minero representa el 2,5% del total nacional, los avances de Mineros subrayan el potencial de la minería responsable para diversificar la economía antioqueña, aunque persisten desafíos en costos operativos y sostenibilidad ambiental.
Desempeño operativo: Crecimiento moderado en producción aluvial y estabilidad en Hemco
La producción trimestral se desglosó en 22.783 onzas de la propiedad Nechí Aluvial en Colombia —un alza del 16% interanual, impulsada por mayores volúmenes de minería artesanal formalizada (26.501 onzas, +11%)— y 32.079 onzas en la propiedad Hemco en Nicaragua, estable frente a las 33.926 onzas del año anterior. En los nueve meses, el total acumulado refleja un aumento del 12% en Nechí y una ligera contracción del 3% en Nicaragua, atribuible a variaciones en la mineralización epitermal y condiciones operativas en la mina Hemco.
Estos resultados posicionan a Mineros como contribuyente clave al sector minero colombiano, donde la producción de oro alcanza 40 toneladas anuales y genera 100.000 empleos directos, con Antioquia como epicentro del 30% de la extracción aurífera nacional. La estabilidad en Hemco, que aporta el 59% de la producción trimestral, mitiga riesgos geopolíticos en Centroamérica, mientras el avance en Nechí —con perforaciones de 3.662 metros para expansión de recursos— fortalece la oferta aluvial, un modelo de bajo impacto ambiental que alinea con regulaciones de la Agencia Nacional de Minería (ANM). Económicamente, cada onza producida inyecta 1,2 millones de pesos en cadenas locales, elevando el multiplicador regional a 1,7 veces en Antioquia, según estimaciones del DNP.
La producción de plata, sin embargo, cayó un 46% trimestral a 100.159 onzas, reflejando menor volumen en Hemco, un factor que diversifica riesgos pero presiona márgenes en subproductos.
Resultados financieros: Ingresos y utilidades impulsados por precios del oro
Los ingresos consolidados del trimestre alcanzaron 783.067 millones de pesos, un 36% más que los 577.508 millones de 2024, impulsados por un precio promedio de venta de 3.464 dólares por onza (+40%). La ganancia bruta creció un 45% a 325.475 millones de pesos, y el resultado neto se disparó un 84% a 215.668 millones de pesos (0,72 dólares por acción). En los nueve meses, los ingresos acumulados suman 2.219 billones de pesos (+43%), con un neto de 556.907 millones (+120%), respaldado por un flujo de caja operativo de 614.647 millones de pesos (+118%).
En los estados separados, los ingresos por utilidades en subsidiarias escalaron un 55% a 213.263 millones de pesos, con un patrimonio neto de 1,70 billones de pesos al 30 de septiembre. El efectivo disponible se fortaleció a 398.787 millones de pesos (+68%), financiando inversiones en exploración por 150.000 millones de pesos anuales. Estos indicadores financieros consolidan a Mineros como generadora de valor en el mercado bursátil colombiano: su acción en la BVC (MINEROS) cotiza con un múltiplo P/E de 8 veces, inferior al promedio sectorial de 10, atrayendo inversores institucionales con un dividendo yield del 4,5%.
El cash cost efectivo por onza subió a 1.704 dólares (+38%), y el AISC a 1.982 dólares (+34%), presionado por mayores compras de mineral a cooperativas (77.494 millones de pesos adicionales) y costos operativos como personal y mantenimiento. A pesar de ello, la rentabilidad neta del 28% trimestral supera el promedio minero global del 20%, mitigando volatilidades en el precio spot del oro.
Hechos corporativos: Dividendos, recompra de acciones y expansión en Chile
La Asamblea de Accionistas del 31 de marzo aprobó un dividendo ordinario de 0,10 dólares por acción, pagadero en cuatro cuotas trimestrales hasta febrero de 2026, distribuyendo 29 millones de dólares y reforzando la confianza de inversionistas. El programa de recompra de acciones por 12 millones de dólares se completó en septiembre, cancelando 3.956.885 títulos el 15 de octubre, reduciendo el capital en circulación a 295.780.517 acciones y elevando el EPS en un 1,3%.
Un hito clave fue la adquisición del 100% del proyecto La Pepa en Chile por 40.362 millones de pesos, finalizando la joint venture con Pan American Silver. Ubicado en el Cinturón Aurífero de Maricunga, este activo en etapa de exploración con recursos estimados de 1,5 millones de onzas añade 20% al pipeline de Mineros, diversificando riesgos geográficos y atrayendo IED estimada en 50 millones de dólares para perforaciones iniciales.
Actualizaciones en exploración: Avances en Hemco y Nechí para reservas futuras
La exploración en Hemco acumuló 7.712 metros perforados en 46 pozos (90% del plan 2025), enfocada en minas Panamá y Pioneer, con actualización de recursos para 2026. En brownfield, 2.096 metros en Cleopatra y Orpheus (25% del plan revisado de 8.500 metros) buscan expandir reservas en un 15%. Proyectos como Porvenir avanzan en prefactibilidad para finales de 2025, mientras Guillermina y Leticia completaron el 101% y 107% de sus campañas, respectivamente, para upgrades de recursos en el primer semestre de 2026.
En Nechí Aluvial, 3.662 metros perforados (incluyendo Río Cauca) apuntan a expandir reservas en un 20%, alineado con la meta de 200.000 onzas anuales para 2027. Estos esfuerzos, con un capex de 100.000 millones de pesos, posicionan a Mineros para un ROIC del 15% en exploración, contribuyendo al 0,3% del PIB minero nacional.
Implicaciones macroeconómicas para Colombia y Antioquia
Los resultados de Mineros ejemplifican la recuperación del sector minero, que en 2025 genera 4.000 millones de dólares en exportaciones y el 2,5% del PIB, con Antioquia como 30% de la producción aurífera. El aumento en ingresos (+43% YTD) mitiga presiones fiscales en un país con déficit del 4,5% del PIB, mientras la formalización de minería artesanal —clave en Nechí— reduce informalidad en un 10% regional, generando impuestos por 200.000 millones de pesos anuales.
Sin embargo, el alza en AISC (+27% YTD) refleja vulnerabilidades: costos energéticos y laborales presionan márgenes en un entorno de dólar a 4.000 pesos. Para inversores, Mineros ofrece un beta de 0,8 frente al IGBC, con potencial de apreciación del 15% si el oro supera los 2.700 dólares/onza. En Antioquia, donde la minería soporta el 10% del empleo rural, estos avances catalizan desarrollo sostenible, alineados con el Plan Nacional de Minerales Estratégicos 2025-2030, proyectando un crecimiento sectorial del 5% anual.
