Medellín, 5 de noviembre de 2025. La Superintendencia Financiera de Colombia autorizó la fusión por absorción de Marjoram Riverside Company S.A. por parte de Odinsa S.A., constructora perteneciente al Grupo Argos, mediante la Resolución No. 1656 del 29 de agosto de 2025. Esta operación, formalizada en noviembre de 2025, transfiere en bloque la totalidad de activos, pasivos y patrimonio de la absorbida a la entidad resultante, fortaleciendo la capacidad operativa en el sector de concesiones viales y aeroportuarias.
En un contexto de inversión pública en infraestructura que alcanza los 50 billones de pesos en Colombia para 2025-2030, esta integración posiciona a Odinsa como actor clave en la ejecución de proyectos estratégicos, con activos consolidados estimados en 1,92 billones de pesos al 30 de septiembre de 2025.
Detalles de la transacción y transferencia patrimonial
La fusión, clasificada como operación de reorganización societaria, implica la disolución sin liquidación de Marjoram Riverside Company S.A., con la cesión íntegra de su balance a Odinsa S.A. como compañía absorbente. Según los estados financieros estimados presentados por Odinsa al cierre del tercer trimestre de 2025, los activos totales de la entidad combinada ascienden a 1,92 billones de pesos, un incremento del 12% respecto a los 1,71 billones reportados por Odinsa al cierre de 2024. Este crecimiento se atribuye principalmente a la incorporación de cartera de proyectos de Marjoram, enfocados en desarrollos inmobiliarios y concesiones complementarias.
Los pasivos consolidados se ubican en 225.124 millones de pesos, equivalentes al 11,7% de los activos, reflejando una estructura de endeudamiento conservadora con un ratio deuda/patrimonio de 0,13 veces. El patrimonio neto resultante alcanza los 1,70 billones de pesos, con el capital suscrito y pagado de Odinsa manteniéndose en 19.604 millones de pesos sin variaciones. Esta configuración patrimonial asegura liquidez operativa, con un flujo de caja libre proyectado de 150.000 millones de pesos para el cierre de 2025, derivado de contratos en ejecución como la concesión del Aeropuerto José María Córdova y vías terciarias en el Valle de Aburrá.
Desde una perspectiva contable, la operación se registró bajo normas NIIF 3 para combinaciones de negocios, valorando los activos transferidos a valor razonable y evitando ajustes por prima de control, dado el carácter intragrupo dentro del ecosistema Argos. La Superintendencia Financiera verificó el cumplimiento de requisitos de solvencia y transparencia, confirmando que la transacción no altera la estabilidad financiera de Odinsa, cuya calificación crediticia local se mantiene en AA+ por agencias como S&P.
Fortalecimiento del sector de infraestructura en Antioquia
Odinsa S.A., filial estratégica del Grupo Argos —con un EBITDA consolidado de 2,5 billones de pesos en 2024—, amplía su portafolio en concesiones de infraestructura, un rubro que representa el 25% del PIB nacional en inversión pública y privada. La integración de Marjoram Riverside, especializada en desarrollos riverside en Medellín, optimiza sinergias en proyectos mixtos de uso de suelo, donde el valor de activos inmobiliarios transferidos supera los 100.000 millones de pesos. Esta movida alinea con el Plan Nacional de Infraestructura 2024-2030, que destina 40 billones de pesos a vías y aeropuertos, posicionando a Antioquia como receptor del 15% de estos recursos, con un impacto estimado de 50.000 empleos directos en la región.
En el ámbito departamental, la fusión contribuye a la diversificación productiva de Antioquia, donde el sector construcción genera el 8% del PIB local —140 billones de pesos en 2025—. La transferencia de pasivos controlados minimiza riesgos financieros, con provisiones por contingencias estimadas en 20.000 millones de pesos, cubiertas por reservas técnicas. Para el inversor institucional, esta operación eleva el múltiplo EV/EBITDA de Odinsa a 8,5 veces, alineado con estándares sectoriales de 7-9 veces, y proyecta un retorno sobre el capital empleado del 12% anual, respaldado por contratos de largo plazo con ingresos recurrentes por peajes y servicios aeroportuarios.
Implicaciones macroeconómicas para el Grupo Argos y la región
El Grupo Argos, con una capitalización bursátil de 25 billones de pesos en la Bolsa de Valores de Colombia, utiliza esta fusión para optimizar su estructura corporativa, reduciendo duplicidades administrativas en un 10% y liberando 30.000 millones de pesos en eficiencias operativas para 2026. En un panorama de desaceleración económica nacional —con PIB proyectado al 2,8%—, la estabilidad patrimonial de Odinsa mitiga volatilidades en el ciclo de inversión pública, donde las concesiones viales antioqueñas representan el 20% del flujo de caja del grupo.
A escala regional, la operación fortalece el clúster de infraestructura en el Valle de Aburrá, atrayendo financiamiento multilateral estimado en 500.000 millones de pesos vía el BID para proyectos complementarios. Sin embargo, persisten desafíos en sostenibilidad: la integración debe incorporar estándares ESG, con un 15% de los activos transferidos sujetos a evaluaciones ambientales para cumplir con regulaciones de la ANLA. Económicamente, esto genera multiplicadores de 1,7 en la cadena de valor local, induciendo actividad en proveedores de materiales y mano de obra, con un impacto estimado de 0,2% en el PIB departamental.
Para el lector profesional, esta transacción ilustra la maduración de reestructuraciones societarias en Colombia, donde el 60% de fusiones en infraestructura buscan escala para competir en licitaciones internacionales. El patrimonio de 1,70 billones de pesos posiciona a Odinsa en el top 5 de constructoras nacionales, con potencial para captar el 10% de las 4G adicionales planificadas para 2026-2028. En un mercado donde el spread crediticio para infraestructura se sitúa en 150 puntos base sobre la TIIE, la solidez post-fusión reduce costos de financiamiento en un 0,5%, liberando recursos para expansión en concesiones hidroeléctricas y urbanas.
Esta operación no solo consolida el balance de Odinsa, sino que refuerza la resiliencia del sector ante presiones inflacionarias —IPC de 5,2% anual en materiales de construcción— y riesgos geopolíticos en cadenas de suministro. En el ecosistema Argos, representa un paso hacia una cartera diversificada que equilibra cemento y energía con activos de alto flujo, proyectando un ROE del 14% para el grupo en 2026.
