Washington, 29 de octubre de 2025. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal aprobó un recorte de 25 puntos base en su tasa de fondos federales, fijándola en un rango de 4,75% a 5%. La decisión, votada 10-2, responde a una desaceleración en la creación de empleo y riesgos crecientes en el mercado laboral. Jerome Powell, presidente de la Fed, enfatizó que un nuevo corte en diciembre no es «inevitable», moderando expectativas de los mercados donde la probabilidad superaba el 90% antes de su rueda de prensa.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron 10 puntos base en el bono a 10 años, alcanzando 4,3%. El dólar se fortaleció 0,5% frente a una canasta de monedas, mientras el S&P 500 cayó 1,2% en la apertura post-anuncio. Swaps de tasas indicaban una probabilidad del 60% para otro recorte de 25 puntos en diciembre, ajustada desde el 95% previo.
Decisión unánime con dos disidencias: Enfoque en empleo y riesgos laborales
El FOMC recortó tasas por segunda vez consecutiva, tras una rebaja similar en septiembre. La declaración oficial reiteró que «la creación de empleo se ha ralentizado» y «los riesgos para el empleo han aumentado». El crecimiento económico se describió como «moderado», mientras la inflación «ha aumentado desde principios de año y se mantiene algo elevada».
Powell explicó que el mercado laboral muestra fragilidades: la tasa de desempleo se estabilizó en 4,1% hasta agosto, pero las ofertas de trabajo cayeron 15% interanual. «Una mayor disminución en las ofertas podría reflejarse en el desempleo», advirtió. La decisión busca equilibrar el doble mandato de la Fed: máximo empleo y estabilidad de precios al 2%.
Dos miembros disintieron. Stephen Miran, gobernador recién incorporado y en baja de su rol en el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, abogó por un corte de 50 puntos base. Jeff Schmid, presidente de la Fed de Kansas City, prefirió mantener tasas, tras apoyar la rebaja anterior.
División interna: Datos limitados por cierre gubernamental
Powell aludió a divisiones en el comité: «Para algunos, es hora de pausar y evaluar si los riesgos a la baja en empleo son reales o si el crecimiento actual es sólido». Nueve de 19 funcionarios proyectan solo un recorte más en 2025, con siete optando por ninguna acción adicional.
El cierre gubernamental complica el panorama: paraliza datos clave sobre empleo, precios y gasto. El informe de precios al consumidor de septiembre, retrasado, mostró inflación subyacente al 3% interanual, el ritmo más lento en tres meses pero por encima del 2%. «Si conduces en niebla, reduces velocidad», analogó Powell, señalando cautela ante la falta de indicadores frescos.
La referencia a datos «hasta agosto» en la declaración resalta la brecha: el informe de empleo de octubre, usualmente clave, se pospone indefinidamente.
Mercado reacciona: Bonos suben, acciones caen en sesión volátil
Antes del anuncio, un recorte en diciembre estaba descontado al 95%. Post-Powell, swaps ajustaron al 60%, reflejando moderación. El Nasdaq cayó 1,5%, con tech sensibles a tasas como Apple y Nvidia perdiendo 2%. El Dow Jones bajó 0,8%, mientras el VIX, índice de volatilidad, subió 5 puntos a 18.
El dólar index avanzó 0,4%, presionando emergentes: el peso mexicano cayó 0,6%; el real brasileño, 0,3%. Analistas de JPMorgan atribuyen la reacción a la señal de pausa, que eleva rendimientos y fortalece el dólar.
Fin del QT: Balance se estabiliza en US$6,6 billones
La Fed anunció el fin de su programa de ajuste cuantitativo (QT) el 1 de diciembre, tras reducir su balance en US$2 billones desde 2022. El portafolio, ahora en US$6,6 billones –mínimo desde 2020–, deja de contraer tenencias de bonos del Tesoro (US$5.000 millones mensuales), pero mantiene reducción de US$35.000 millones en valores hipotecarios.
Powell justificó el cierre: «Señales de endurecimiento en el mercado monetario indican que es momento de concluir el QT de tres años». La Fed compró billones en activos post-pandemia para apoyar la economía, con tasas cerca de cero.
El cambio es abrupto: hace semanas, la decisión se preveía para meses posteriores. El balance se estabiliza, liberando liquidez para bancos, con impacto estimado de 0,25% en tasas a largo plazo.
Desafíos pendientes: Inflación al 3% y empleo en Ralentí
La rebaja de septiembre respondió a una contratación que cayó de 300.000 a 142.000 puestos mensuales en agosto. Powell reiteró preocupación: «El empleo podría debilitarse más». Proyecciones de septiembre muestran 9 funcionarios sin recortes adicionales en 2025.
La inflación subyacente al 3% –frente al 2% objetivo– divide al comité: varios advierten contra recortes rápidos que reaviven presiones. El CPI de septiembre, retrasado por el cierre, confirmó desaceleración, pero PCE subyacente (medida preferida de la Fed) se ubica en 2,7%.
El cierre gubernamental, iniciado hace dos semanas, afecta 30% de datos clave. La Fed recibirá el NFP de octubre con demora, complicando la reunión de diciembre (17-18).
Perspectivas: Cautela en diciembre, con ojos en datos retrasados
Powell evitó compromisos: «La política se ajusta a datos entrantes». El dot plot de septiembre anticipaba dos recortes en 2025; actualizaciones podrían revisarlo a uno o ninguno.
Mercados descuentan 75 puntos base en 2025, pero la pausa de QT inyecta liquidez equivalente a 50 puntos. Economistas de Barclays ven riesgo de recesión laboral al 25% si desempleo sube a 4,5%.
La Fed navega un equilibrio delicado: tasas altas combaten inflación, pero altas desalientan inversión. El PIB del Q3, estimado en 2,8% anualizado, soporta la pausa, pero fragilidades laborales –despidos en tech al 20% interanual– presionan.
En contexto global, la Fed lidera: BCE recortó 25 puntos esta semana; BoE mantiene. El dólar fuerte impacta emergentes, con carry trade desarmándose en 10% desde julio.
El anuncio cierra un ciclo: de tasas cero post-pandemia a 5,25% pico en 2023, ahora en descenso controlado. Powell concluyó: «Nuestra labor es restaurar equilibrio sin excesos».
La rueda de prensa, de 45 minutos, incluyó 20 preguntas, con foco en diciembre (70% del tiempo). Transcripciones completas en federalreserve.gov.
El FOMC se reúne próxima el 17-18 de diciembre, con proyecciones actualizadas. Mientras, el cierre gubernamental –por disputa presupuestal– persiste, afectando 800.000 empleados federales.
Esta decisión, la 11ª rebaja desde 2020, marca el fin de un endurecimiento agresivo. La Fed, con balance estabilizado, prioriza datos para guiar el aterrizaje suave.
