Medellín, 20 de octubre de 2025. Mineros S.A., la principal productora de oro con operaciones en Colombia y Nicaragua, anunció el comienzo de reuniones con inversionistas para una emisión de notas senior por un monto inicial de 400 millones de dólares, a través de su subsidiaria Mineros Netherlands B.V. La operación, sujeta a condiciones de mercado, se estructurará bajo las Reglas 144A y Reg S de la legislación estadounidense, con un plazo de cinco años. Paralelamente, la compañía firmó una carta de compromiso para una línea de crédito rotativo senior por hasta 100 millones de dólares, de los cuales 80 millones ya están comprometidos, fortaleciendo así su posición de liquidez en un contexto de resultados financieros récord para el semestre.
El anuncio, divulgado en un comunicado oficial remitido a la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) y a la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), responde a la estrategia de la empresa para financiar expansiones operativas y propósitos corporativos generales, en un momento de precios del oro favorables que alcanzaron los 2.650 dólares la onza en septiembre de 2025. Las notas senior, clasificadas como obligaciones generales no garantizadas, contarán con el respaldo de Mineros S.A. y sus subsidiarias clave: Hemco Mineros Nicaragua S.A. y Mineros Aluvial S.A.S. BIC. La tasa de interés y otros términos se definirán durante el proceso de fijación de precios, previsto para las próximas semanas.
Esta emisión se enmarca en el programa de financiamiento aprobado por la Junta Directiva de Mineros el 24 de abril de 2025, que autoriza la recompra o emisión de valores para optimizar la estructura de capital. La compañía enfatizó que la transacción no constituye una oferta pública en Colombia ni en Estados Unidos, y se limitará a compradores institucionales calificados bajo la Regla 144A –para residentes estadounidenses– y a inversionistas no estadounidenses en operaciones offshore conforme a la Regulación S. Las notas no serán registradas en el Registro Nacional de Valores y Emisores de Colombia ni listadas en la BVC, salvo cumplimiento de normativas aplicables.
Detalles de la emisión: Un mecanismo regulado para inversionistas sofisticados
La emisión de notas senior representa un instrumento de deuda de mediano plazo diseñado para atraer capital de alto calibre, en un mercado donde los rendimientos de bonos corporativos latinoamericanos han subido un 1,5% en lo corrido del año debido a la volatilidad global. Mineros Netherlands B.V., como emisor, asumirá la obligación principal, con garantías cruzadas de las subsidiarias operativas, lo que mitiga riesgos para los tenedores al respaldar el pago con flujos de caja generados en minas como Hemco en Nicaragua y las concesiones aluviales en Antioquia.
El uso de los ingresos netos –estimados en alrededor de 390 millones de dólares tras comisiones– se destinará prioritariamente a gastos de capital, incluyendo la expansión de la mina Hemco, que en el primer semestre de 2025 produjo 45.000 onzas de oro, un 18% más que en 2024. «La intención de Mineros es utilizar los ingresos netos de esta oferta para financiar gastos de capital y propósitos corporativos generales», precisó la empresa en su comunicado, alineándose con su plan estratégico 2025-2027, que contempla inversiones por 250 millones de dólares en sostenibilidad y exploración.
Desde el punto de vista regulatorio, la operación cumple con las directrices de la SFC y la Comisión de Valores de EE.UU. (SEC), asegurando transparencia y protección a inversionistas. Mineros, que cotiza en la Bolsa de Toronto (TSX: MSA) y la BVC (MINEROS: CB), reportó en su último informe un aumento del 134% en utilidades netas del primer semestre de 2025, alcanzando 81,5 millones de dólares, impulsado por ventas récord de 182,4 millones de dólares en el segundo trimestre. Esta solidez financiera –con un EBITDA ajustado de 120 millones de dólares y una posición de caja de más de 100 millones– posiciona a la emisión como atractiva para fondos de deuda emergente, en un contexto donde el oro se mantiene como refugio ante la inflación global.
Línea de crédito rotativo: Refuerzo de liquidez con respaldo bancario internacional
En paralelo a la emisión de notas, Mineros firmó una carta de compromiso con Citigroup Global Markets Inc., Banco Santander S.A. y The Royal Bank of Canada para una línea de crédito rotativo senior por hasta 100 millones de dólares, con un plazo de tres años. De este monto, 80 millones ya están comprometidos, con una tasa de interés estimada en SOFR (tasa de referencia de fondos federales overnight) más 4,00% anual. Mineros Netherlands actuará como prestatario principal, con co-garantías de la matriz y subsidiarias, sujeto a condiciones de mercado y documentación definitiva.
Esta facilidad crediticia, que podría desembolsarse en tramos flexibles, complementa la emisión de notas al proporcionar liquidez inmediata para operaciones diarias y contingencias, en un sector minero expuesto a volatilidades como fluctuaciones en precios del oro –que subieron un 25% en 2025– y regulaciones ambientales en Nicaragua y Colombia. El respaldo de bancos de primer nivel como Citi y Santander –con presencia global en mercados emergentes– valida la calificación crediticia de Mineros, que mantiene un ratio de endeudamiento neto/EBITDA de 0,8x, por debajo del promedio sectorial de 1,5x.
La estructura de la línea, con SOFR como benchmark –actualmente en 5,33%–, implica un costo financiero aproximado del 9,33% anual, competitivo para financiamiento corporativo en Latinoamérica. Analistas de Credicorp Capital estiman que esta combinación de deuda (notas + crédito) elevará la posición de liquidez de Mineros a 500 millones de dólares, cubriendo el 120% de sus necesidades de capital para 2026.
Contexto operativo: Cinco décadas de minería responsable en Latinoamérica
Mineros S.A., fundada en 1974 y con sede en Medellín, opera en Colombia (concesiones en Antioquia y Bolívar) y Nicaragua (mina Hemco), produciendo anualmente 180.000 onzas de oro a través de métodos subterráneos y aluviales. La compañía, que emplea a 2.500 personas directamente, ha invertido 150 millones de dólares en sostenibilidad desde 2020, incluyendo programas de remediación ambiental y certificación ISO 14001 en todas sus operaciones.
Sus acciones, que cotizan en la TSX y BVC, han ganado un 45% en valor en 2025, impulsadas por resultados récord: ingresos de 364 millones de dólares en el primer semestre, con un margen EBITDA del 33%. Bajo el liderazgo de Andrés Restrepo, presidente ejecutivo, Mineros ha diversificado hacia exploración en Honduras y Guatemala, con reservas probadas de 2,5 millones de onzas.
Esta dupla de financiamiento llega en un momento oportuno: el oro, como activo refugio, ha superado los 2.700 dólares la onza en octubre, beneficiando a productores como Mineros, cuyo 70% de ingresos proviene de ventas físicas. Sin embargo, la empresa advierte que las operaciones están sujetas a riesgos geopolíticos en Nicaragua y fluctuaciones cambiarias, mitigados por coberturas en el 50% de sus exportaciones.
Implicaciones para el mercado y la estrategia corporativa
Para inversionistas, la emisión y línea de crédito señalan madurez financiera: Mineros pasa de un modelo de autofinanciamiento –que cubrió el 80% de capex en 2024– a uno híbrido, atrayendo capital institucional global. La BVC registró un volumen de transacciones en MINEROS: CB de 5.000 millones de pesos en la semana previa al anuncio, con un alza del 2,5% en el precio de la acción.
En el sector minero colombiano, que representa el 2,5% del PIB y genera 100.000 empleos, esta movida de Mineros –tercera productora de oro del país– inspira confianza. La SFC supervisará el proceso para garantizar cumplimiento, mientras la compañía reitera su enfoque en «seguridad, sostenibilidad y generación de valor para accionistas» tras casi cinco décadas de operaciones.
Con el oro en máximos históricos y la demanda global proyectada en 4.800 toneladas para 2025, Mineros se posiciona para capitalizar su pipeline de 500.000 onzas anuales proyectadas para 2027. Esta transacción no solo inyecta capital; consolida a la empresa como actor clave en la minería responsable de Latinoamérica.
