Bogotá, 8 de octubre de 2025. La inflación anual en Colombia registró un aumento de 8 puntos básicos en septiembre de 2025, alcanzando el 5,18%, según datos del Dane. Esta cifra refleja una variación mensual del 0,32%, que superó las expectativas del consenso de analistas, ubicado en torno al 0,24%. Con este resultado, la inflación completa tres meses consecutivos de aceleración y se sitúa en su nivel más alto desde febrero pasado.
El informe de la Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercados de Bancolombia destaca que el 75% de la variación mensual se concentró en los grupos de servicios y regulados, que aportaron 24 de los 32 puntos básicos totales. Este comportamiento confirma los riesgos alcistas identificados en meses anteriores, con la indexación como factor principal que obstaculiza una convergencia más rápida hacia el rango de tolerancia de la meta del Banco de la República, entre el 2% y el 4%.
La inflación anual sin alimentos interrumpió cuatro meses de descenso, mientras que la medida núcleo –sin alimentos ni regulados– se aceleró por tercer mes seguido. En este contexto, los analistas de Bancolombia mantienen su proyección de un cierre de año en 5,1%, por encima de la meta del emisor central y en el quinto año consecutivo con este desvío.
Servicios muestran desaceleración parcial, pero persisten presiones
El rubro de servicios, que representa el 49,04% del Índice de Precios al Consumidor (IPC), registró una inflación anual del 5,82% en septiembre, con una reducción de 11 puntos básicos respecto al mes anterior. La variación mensual fue del 0,36%, superior al promedio histórico para septiembre del 0,23%.
Entre los componentes clave, el arriendo imputado aumentó un 0,38% mensual, seguido por los servicios de comunicación fija, móvil e internet, con un 1,60%. Otros incrementos relevantes incluyeron el arriendo efectivo (0,36%), el transporte escolar (2,71%) y las comidas en establecimientos (0,12%). Aunque se observa un proceso de desinflación en este grupo, las fricciones derivadas de la indexación limitan el avance.
Reguladores revierten tendencia a la baja
Los bienes y servicios regulados, con un peso del 17,36% en el IPC, interrumpieron cuatro meses de desaceleración y aceleraron su inflación anual del 4,96% al 5,29%. La variación mensual alcanzó el 0,37%, por debajo del promedio histórico para septiembre del 0,52%.
Este repunte se explica principalmente por alzas en las tarifas de educación preescolar, básica primaria y secundaria, así como en electricidad. En contraste, las tarifas de gas y alcantarillado moderaron el resultado. Estas dinámicas introducen presiones adicionales que podrían ralentizar la convergencia inflacionaria general.
Bienes y alimentos: avances moderados con contrastes internos
La inflación anual de bienes, que pondera el 18,56% del IPC, completó ocho meses al alza, con un incremento de 32 puntos básicos hasta el 2,27%, su nivel más alto desde abril de 2024. La variación mensual fue del 0,31%, ligeramente por encima del promedio histórico del 0,27%.
Los principales impulsores incluyeron cerveza y refajo (1,56%), productos farmacéuticos y dermatológicos (0,84%), artículos de higiene corporal (0,51%), otros productos de aseo personal (0,60%) y prendas de vestir para hombre (0,47%). Por el contrario, los equipos de telefonía móvil cayeron un 2,00%, posiblemente influenciados por el fortalecimiento del tipo de cambio dólar-peso.
En alimentos y bebidas no alcohólicas (15,06% del IPC), la inflación anual subió al 6,17%, con una variación mensual del 0,17%, por debajo del promedio histórico del 0,27%. Este resultado refleja una aceleración por tercer mes consecutivo, impulsada por procesados, que pasaron del 5,80% al 6,06% anual.
Los procesados destacaron con aumentos en carne de res (0,63%), carnes preparadas (1,75%), café (1,47%) y quesos (0,67%). En perecederos, la inflación anual retrocedió tras dos meses al alza, con un mensual del 0,09%, muy por debajo del histórico del 0,53%. Frutas frescas (2,38%), yuca (12,25%), plátano (3,72%), zanahoria (9,93%) y naranjas (6,12%) fueron los principales contribuyentes mensuales.
Divisiones de gasto revelan focos de presión
El desglose por divisiones de gasto del IPC muestra variaciones mensuales y anuales desiguales. Educación registró un 1,39% mensual y 7,30% anual; restaurantes y hoteles, 0,20% mensual y 7,47% anual; salud, 0,60% mensual y 5,99% anual. Transporte marcó 0,11% mensual y 5,05% anual, mientras que información y comunicación cayó 1,43% mensual, con un anual de 0,56%.
Bebidas alcohólicas y tabaco subieron 1,07% mensual y 6,38% anual; prendas de vestir y calzado, 0,24% mensual y 2,15% anual; alojamiento y servicios públicos, 0,30% mensual y 4,84% anual.
Riesgos alcistas y perspectiva para el cierre de año
Los analistas identifican riesgos alcistas persistentes que limitan la desinflación: elevada indexación, un posible incremento del salario mínimo por encima de la inflación más productividad, mayor percepción de riesgo país, un La Niña moderado hacia fin de año, transmisión rezagada de costos productivos y presiones de demanda interna.
En este escenario, el Banco de la República mantendrá cautela en su política monetaria, con decisiones de estabilidad en la tasa de interés durante las próximas reuniones de 2025. La indexación, en particular, representa el principal obstáculo para una convergencia más veloz hacia el rango meta.
El informe subraya que, sin efectos estadísticos favorables en los próximos meses, las presiones inflacionarias continuarán. Este panorama se alinea con la visión de un cierre anual en 5,1%, un nivel que resalta la brecha con la meta del emisor y sus implicaciones para la estabilidad macroeconómica del país.
