En colaboración con la unidad de comunicaciones de Protección
El primer trimestre del año terminó con un balance favorable para el mercado accionario mundial, aunque con algunas señales de retrocesos en las últimas sesiones. La fortaleza del mercado accionario global vino acompañado de mejores cifras fundamentales en las grandes economías del mundo, amplia liquidez y mayor expectativa de estímulo por parte de la administración Trump.
Inicia un nuevo trimestre, con un envión de cifras favorables del primer trimestre en los Estados Unidos, pero con la exigencia de tener información renovada y con la confirmación de políticas concretas de la administración Trump para mantener el optimismo.
En Colombia, el trimestre no mostró mayor variación en el mercado accionario, pero empieza a mostrar un cambio favorable con la esperanza de un mejor 2018. En los primeros tres meses de 2017, el índice de referencia a nivel global registró un incremento de 6.86%, liderado por un repunte de 11.15% en los mercados emergentes, 13.58% en América Latina, 5.53% en los Estados Unidos (el mayor desde el cuarto trimestre de 2015) y 5.10% en Europa. En el caso de Colombia, la variación en el mismo período fue de 1,03%, debido en parte al menor dinamismo económico, a la caída en el precio del petróleo (-9% en promedio en la referencia WTI y Brent en lo corrido del año) y a las noticias relacionadas con la corrupción.
La semana pasada, la última del trimestre, el mercado accionario estadounidense registró fluctuaciones arriba y abajo para cerrar con un incremento de 0.8% (S&P 500). La semana terminó con mejores cifras de crecimiento para el cuarto trimestre (2.1%) y un repunte en la confianza del consumidor de 116.1 en febrero a 125.6 unidades en marzo (el más alto en 16 años y uno de los incrementos mensuales más altos de la historia).
Por su parte, la inflación llegó a 2.1% anual en febrero, el nivel más alto en cinco años, lo que alienta a los inversionistas por una menor dependencia de los bancos centrales (reflation trade). En particular se observó en la semana, un buen dinamismo de algunas de las principales empresas de tecnología que llevaron al NASDAQ a un nuevo máximo histórico (5,914.34 unidades) y un repunte en el precio del petróleo (5.5%), dejando atrás tres semanas y media por debajo de USD50.
Si bien el trimestre fue positivo para el mercado accionario estadounidense, marzo fue un mes de pausa para su índice de referencia (S&P 500, -0.04%). Lo anterior debido en parte a una postura menos alcista en tasas por parte de la FED, que puede incorporar preocupaciones frente a la sostenibilidad del crecimiento, retroceso en los títulos de algunas financieras y por los recientes tropiezos políticos de Trump. Así, el Presidente tiene un interés de demostrar en el corto plazo su efectividad.
El pasado viernes, Donald Trump firmó dos órdenes ejecutivas para atacar a la competencia comercial desleal de otros países y controlar el ingreso de productos de importación a precios subsidiados. A su vez solicitó al Departamento de Comercio, un reporte para determinar cuáles son las causas del déficit comercial. El Secretario de Comercio, Wilbur Ross, comentó que entregará este reporte en 90 días.
Entre los países que estarán en el análisis se encuentran; China, Japón, Alemania, México, Irlanda, Vietnam, Italia, Corea del Sur, Malasia, India, Tailandia, Francia, Suiza, Taiwán, Indonesia y Canadá. El mercado inicia un nuevo trimestre cerca de los máximos históricos, con la expectativa de que las mejores cifras de la economía estén acompañadas con mejores resultados financieros de las empresas para el primer trimestre.
Sin embargo, si las expectativas frente a las políticas de Trump se moderan como lo vimos en su primera derrota en el Congreso el 24 de marzo, y el mercado accionario ya registró un incremento cercano al 10% desde su elección, el mercado de renta fija podría volver a ganar interés mientras que el optimismo en las acciones estadounidenses podrían registrar una pausa. Además históricamente, el mercado accionario estadounidense ha registrado mejor desempeño luego de bajos niveles de confianza del consumidor, que frente a lecturas muy altas como la actual.
Esta semana, los analistas del mercado estarán atentos a la publicación de cifras del mercado laboral estadounidense de marzo. Así mismo, se conocerá el índice de manufacturas ISM (Institute for Supply Management), las ventas de vehículos, cifras de comercio, construcción y las últimas memorias de la reunión de la Reserva Federal (14 y 15 de marzo). Nos parece importante estar atentos a la evolución del índice de volatilidad accionaria de los Estados Unidos (Vix), un índice que ante incrementos más pronunciados puede anticipar retrocesos. En Colombia, estaremos atentos a la publicación de la inflación de marzo, fundamental para la próxima decisión del Emisor (28 de abril).
Leave a Reply