Bogotá, 20 de febrero de 2026. La calificadora Fitch Ratings advirtió que el incremento desproporcionado del salario mínimo frente a la inflación (5,1%) genera un «deslizamiento» que amenaza la solvencia de aseguradoras y fondos de pensiones. El descalce entre activos y pasivos obligará a las compañías a fortalecer reservas hasta en un 20%, impactando la rentabilidad del sector
El sistema pensional colombiano enfrenta una tormenta perfecta de decisiones políticas y realidades matemáticas. El alza del 23% del salario mínimo para 2026 no es solo un dato de consumo, sino una carga actuarial masiva. Debido a que el 75% de las rentas vitalicias están indexadas al mínimo, las obligaciones de las aseguradoras crecen mucho más rápido que los rendimientos de sus inversiones.
El riesgo se agrava con el Decreto 1485 de 2025, que retiró parte del respaldo estatal para cubrir la brecha entre inflación y salario mínimo, trasladando la responsabilidad financiera directamente a las aseguradoras. Esto crea un incentivo para que las empresas se retiren del mercado de rentas vitalicias, lo que obligaría al Estado a actuar como garante de última instancia, aumentando el déficit fiscal.
Cifras clave del sistema a inicios de 2026
El reporte de Fitch y los gremios del sector arrojan números que evidencian la magnitud del desafío:
- Reservas técnicas: Ascienden a $66,3 billones asociadas a rentas vitalicias.
- Impacto en capital: Las aseguradoras deberán aumentar sus reservas entre un 15% y 20%, lo que podría generar pérdidas contables al cierre de 2025.
- Ahorro para pensión mínima: Según Protección, el capital necesario para financiar una pensión de un salario mínimo saltó de $350 millones a $550 millones debido al alza salarial.
- Inversión Extranjera: Los fondos (AFP) administran $527,3 billones, de los cuales el 49% está en el exterior. El límite propuesto del 30% reduciría drásticamente la rentabilidad para los afiliados.
El dilema de la inversión: Colombia vs. El Mundo
La propuesta del Gobierno de limitar la inversión extranjera de las AFP al 30% es vista por Fitch como un riesgo de concentración. La diferencia en rendimientos es contundente:
- Portafolios diversificados (con inversión extranjera): Retorno del 8,5% con riesgo de 1,7%.
- Portafolios locales (solo activos Colombia): Retorno del 3,8% con riesgo de 3,3%.
Obligar a los fondos a comprar más deuda pública (TES) aumenta la dependencia del Estado y reduce el monto de la mesada futura para los colombianos. Según la Contraloría, esta repatriación forzada de capitales podría recortar hasta un 30% las pensiones de quienes aspiran a recibir más de dos salarios mínimos.
