La tasa de interés del Banco de la República subiría a 12,50% este 30 de octubre. Laura Clavijo de Bancolombia analiza inflación y divergencia con la Fed.
Medellín, 27 de octubre de 2026. La Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercado de Bancolombia, bajo el liderazgo de Laura Clavijo, anticipó una marcada divergencia táctica en las decisiones de política monetaria que se adoptarán esta semana. Mientras la Reserva Federal de Estados Unidos pausaría sus incrementos el 28 de octubre, el emisor colombiano reanudará el endurecimiento de sus condiciones financieras.
En consecuencia, el equipo de investigaciones macroeconómicas proyecta que el banco central local no cuenta con espacio técnico para efectuar un alto en el camino. De hecho, la tasa de interés del Banco de la República subiría 25 puntos básicos este viernes 30 de octubre, ubicándose en 12,50% para contener el desanclaje de las expectativas de precios frente a la meta oficial.
Las claves de la Noticia
- Pronóstico monetario: Alza de 25 pb en la tasa de intervención en Colombia el 30 de octubre, alcanzando 12,50%.
- Pausa en EE. UU.: La Fed mantendría su rango en 3,75% – 4,00% el 28 de octubre, postergando ajustes para diciembre.
- Presión inflacionaria: El IPC anual de septiembre repuntó a 6,29%, impulsado por servicios (7,19%) y alimentos perecederos (14,14%).
- Expectativas desbordadas: El consenso de analistas para el cierre de 2026 subió a 6,83%, más del doble de la meta del 3%.
- Cierre de año restrictivo: Bancolombia proyecta que el emisor culminará 2026 con una tasa terminal de 12,75% en diciembre.
- Choque climático: El impacto del Fenómeno de El Niño sobre los alimentos se extendería hasta el segundo trimestre de 2027.
¿Por qué la Fed puede pausar y Colombia debe subir tasas?
La naturaleza de los choques inflacionarios explica los caminos opuestos que tomarán las autoridades monetarias. En primer lugar, la economía estadounidense evidencia un mercado laboral que pierde presión salarial, con la creación de apenas 29.000 nóminas no agrícolas en septiembre y salarios moderándose al 3,0% anual.
Por el contrario, el escenario local enfrenta una propagación de costos hacia los componentes más persistentes de la canasta familiar. La tasa de interés del Banco de la República es el instrumento macroprudencial con el que la junta busca quebrar la inercia de indexación en servicios y contener los efectos de segunda ronda. Por consiguiente, la aceleración de los alimentos al 14,14% por el Fenómeno de El Niño impide relajar la política.
| Indicador Macroeconómico | Registro Observado / Dato | Proyección de Bancolombia | Implicación de Política Monetaria |
| Tasa Banco de la República | 12,25% (Septiembre 2026) | 12,50% en octubre (12,75% en dic.) | Postura contractiva por más tiempo |
| Tasa de la Reserva Federal | 3,75% – 4,00% (Septiembre 2026) | Pausa en octubre (alza a 4,25% en dic.) | Alivio transitorio para el peso colombiano |
| Inflación Anual (IPC Colombia) | 6,29% anual a septiembre | Expectativa 2026 en 6,83% | Desanclaje severo sobre la meta del 3% |
| Actividad Económica (ISE) | Contracción de 0,04% anual (agosto) | Crecimiento de 2,27% año corrido | Choque por terremoto considerado temporal |
| Déficit Fiscal del GNC | 4,5% del PIB acumulado a agosto[cite: 7] | PGN 2027 decretado por $635 billones[cite: 7, 8] |
¿Cómo incide la debilidad del ISE y el déficit fiscal?
El desempeño de la actividad productiva aportó nuevos elementos de juicio para la deliberación de los codirectores. Por lo tanto, aunque el Indicador de Seguimiento a la Economía (ISE) cayó 0,04% en agosto por las disrupciones del terremoto del 10 de ese mes, el equipo económico considera que el impacto será transitorio.
En este contexto, la tasa de interés del Banco de la República mantendrá su sesgo restrictivo para compensar las presiones fiscales. De acuerdo con el reporte liderado por Laura Clavijo, el déficit del Gobierno Nacional Central alcanzó 4,5% del PIB a agosto[cite: 7], al tiempo que el Presupuesto General de la Nación para 2027 fue expedido por decreto por $634,9 billones[cite: 7, 8], manteniendo la incertidumbre sobre la senda de ajuste tributario.
¿Qué balance proyecta el equipo de investigaciones?
“La Reserva Federal y el Banco de la República vuelven a moverse en la misma dirección, aunque a ritmos distintos; mientras la Fed no tendría urgencia de actuar ante la moderación del empleo, el Banco de la República enfrenta una inflación cada vez más persistente, por lo que la discusión en Colombia no es cuándo comenzarán los recortes, sino cuánto tiempo deberá mantenerse una postura suficientemente restrictiva”, concluye el informe.
Asimismo, los analistas destacan que una pausa en Estados Unidos ampliará el diferencial de tasas en favor del peso, aliviando los precios de los bienes importados. A pesar de que el dólar cerró en $3.145 con una apreciación semanal de 0,88% respaldada por el petróleo Brent en US$116,83[cite: 8], los riesgos inflacionarios continúan sesgados al alza por el salario mínimo y el clima.
¿Hacia dónde se moverán las tasas hacia 2027?
Las proyecciones apuntan a que el ciclo de relajación tardará más de lo previsto por el mercado. Finalmente, la trayectoria de la tasa de interés del Banco de la República obligará a las empresas a reprogramar sus planes de inversión y costos de deuda durante todo el ejercicio de 2027.
Preguntas Frecuentes
¿En cuánto quedaría la tasa del Banco de la República en octubre según Bancolombia?
Según el análisis de Laura Clavijo, la junta directiva incrementará la tasa de interés en 25 puntos básicos este 30 de octubre, llevándola a un nivel de 12,50%.
¿Por qué la Reserva Federal no subiría su tasa esta semana?
Porque el mercado laboral de Estados Unidos se ha moderado, con la creación de solo 29.000 empleos en septiembre y salarios creciendo al 3,0%, restando presiones inflacionarias inmediatas.
¿Qué factores impiden que el Banco de la República baje tasas en Colombia?
La persistencia de la inflación en servicios (7,19%), el impacto del Fenómeno de El Niño sobre los alimentos perecederos (14,14%) y el desanclaje de expectativas de inflación (6,83% a fin de año).
¿Hasta qué nivel llegaría la tasa de interés al cierre de 2026?
El equipo de Investigaciones Económicas de Bancolombia prevé un último aumento de 25 puntos básicos en diciembre, cerrando el año en una tasa terminal de 12,75%.
