MEDELLÍN —26 de marzo de 2026. El ambicioso proyecto térmico Tesorito 2, diseñado para aportar 200 megavatios (MW) de energía firme al sistema eléctrico colombiano, enfrenta un panorama crítico que podría dejarlo fuera de la próxima subasta de cargo por confiabilidad programada para finales de mayo. Ricardo Sierra, líder de Celsia (empresa de energía del Grupo Argos), advirtió que la combinación de una parálisis en la exploración de gas y un entorno financiero de tasas asfixiantes obligan a la compañía a evaluar un aplazamiento del proceso ante el Gobierno Nacional.
A pesar de ser un proyecto estratégico y contar ya con licencia ambiental, la viabilidad de esta inversión de USD 250 millones pende de un hilo debido a factores macroeconómicos y de suministro que escapan al control de la organización.
La crisis del gas: Sin moléculas no hay energía
El diseño original de Tesorito 2, concebido hace ocho años, se basaba en la premisa de una actividad exploratoria constante en el departamento de Córdoba. Sin embargo, la realidad actual es distinta:
- Escasez de Suministro: A diferencia de Tesorito 1 (que opera con gas de Canacol), la segunda fase no ha logrado asegurar el combustible necesario.
- Frenazo Exploratorio: Sierra señaló que en los últimos cuatro años no se han visto avances significativos en exploración, lo que está obligando al país a importar gas, elevando los costos operativos.
- Ubicación Estratégica: El proyecto está planeado para operar a «boca de pozo», aprovechando la infraestructura existente, pero sin gas local, la ventaja competitiva desaparece.
El muro financiero: Tasas del 14% vs. Inversión Real
El segundo gran obstáculo es el costo del dinero en Colombia. Con tasas de interés que oscilan entre el 13% y el 14%, el cierre financiero de proyectos de infraestructura a largo plazo se ha vuelto casi imposible.
- Competencia con Renta Fija: Los inversionistas prefieren la seguridad y el retorno inmediato de instrumentos como los CDT en lugar de apostar por proyectos de infraestructura de alto riesgo y largo aliento.
- Costo de Capital: Para que Tesorito 2 sea viable, tendría que ofrecer retornos excepcionalmente altos que compensen el costo de financiamiento actual, lo que tensiona la rentabilidad esperada por Celsia.
- Llamado a la Ortodoxia: Sierra enfatizó que se requiere una política fiscal más ortodoxa y estabilidad macroeconómica para que los capitales vuelvan a fluir hacia la generación de energía.
Radiografía del Proyecto Tesorito 2
| Variable | Estado / Detalle |
| Capacidad | 200 MW (Energía Firme). |
| Inversión Estimada | USD 250 millones (No aprobados aún). |
| Estado Legal | Cuenta con Licencia Ambiental aprobada. |
| Ubicación | Sahagún, Córdoba (adyacente a Tesorito 1). |
| Riesgo Principal | Incapacidad de participar en la subasta de mayo 2026. |
El riesgo de un apagón financiero
Tesorito 2 es el síntoma de una enfermedad más profunda en el sector energético colombiano: la falta de señales claras para la inversión en hidrocarburos y la presión inflacionaria. Por lo tanto, si proyectos licenciados y estratégicos como este no logran concretarse, el país se acerca peligrosamente a un déficit de energía firme. La solicitud de Celsia para aplazar la subasta no es solo una medida de prudencia empresarial, sino una alerta roja para el Ministerio de Minas y Energía sobre la necesidad de reactivar la exploración de gas.
Finalmente, sin una corrección en las tasas de interés o incentivos específicos para la infraestructura, el capital seguirá refugiado en la banca, dejando al sistema eléctrico sin el respaldo necesario para la transición.
