Medellín, 4 de noviembre de 2025. Sura Asset Management, filial de Grupo Sura y controladora mayoritaria de Protección, ha iniciado una oferta pública de adquisición (OPA) dirigida a las acciones ordinarias de esta administradora de fondos de pensiones y cesantías. Registrada ante la Superintendencia Financiera de Colombia y la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), la operación se rige por el Decreto 2555 de 2010 y busca captar entre el 6% y el 7,5% del capital en circulación de la compañía. Esta iniciativa se enmarca en un contexto de reestructuración accionario en el sector financiero colombiano, donde las entidades buscan fortalecer su posición en mercados clave como las pensiones obligatorias y voluntarias.
Actualmente, Sura Asset Management detenta 15.071.187 acciones de Protección, equivalentes al 52,31% del capital con derecho a voto. El incremento propuesto no alteraría el control mayoritario, pero reforzaría la influencia operativa y estratégica en un segmento que administra activos por miles de millones de dólares, representando una porción significativa de los ahorros previsionales del país.
Detalles del precio y mecanismos de pago
La OPA, que abrió el 31 de octubre de 2025 en la Bolsa de Valores de Colombia, establece un precio fijo de 40.000 pesos colombianos por acción, con pago íntegro en efectivo. Esta valoración, calculada en el mercado secundario de valores, refleja una prima sobre cotizaciones recientes y se liquida bajo el esquema T+3, es decir, tres días hábiles bursátiles posteriores a la adjudicación, conforme a las normativas del mercado público.
La ejecución recae en el sistema de compensación y liquidación de la BVC, a través del Depósito Centralizado de Valores (Deceval), garantizando trazabilidad y seguridad en las transacciones. Para respaldar sus compromisos, Sura Asset Management ha depositado una garantía bancaria equivalente al 25% del valor total estimado de la oferta, por un monto de 21.609 millones de pesos. Esta fianza, equivalente a aproximadamente 60.723 salarios mínimos legales mensuales vigentes, permanecerá activa al menos 15 días después del plazo de pago y se liberará una vez completada la operación.
El tope máximo de adquisición se fija en 2.160.965 acciones, lo que podría elevar la participación de Sura Asset Management hasta el 58,81% del capital con voto. En un entorno de volatilidad cambiaria y presiones inflacionarias en Colombia, esta estructura de pago en efectivo minimiza riesgos de refinanciamiento para el oferente, al tiempo que ofrece liquidez inmediata a los vendedores minoritarios.
Plazos operativos y procedimiento para accionistas
El período de aceptación se extiende hasta el 14 de noviembre de 2025, inclusive, permitiendo a los accionistas presentar sus ofertas de venta mediante cualquier sociedad comisionista de bolsa afiliada a la BVC, en un horario de 9:00 a.m. a 1:00 p.m. Credicorp Capital Colombia fungirá como intermediario principal, ejecutando la operación por cuenta de Sura Asset Management.
Los costos asociados, como comisiones de las firmas comisionistas, corren por cuenta de los participantes. En caso de sobreoferta —es decir, si las aceptaciones superan las 2.160.965 acciones—, la adjudicación seguirá el prorrateo establecido en el reglamento de la BVC, priorizando equidad en la distribución. Si las ofertas no alcanzan el mínimo del 6%, el oferente podrá ajustar el volumen dentro de los límites regulatorios, manteniendo flexibilidad operativa.
La aprobación interna de la junta directiva de Sura Asset Management se formalizó en el acta No. 116 del 29 de octubre de 2025, facultando a sus representantes para todas las gestiones. La Superintendencia Financiera autorizó la OPA el 21 de octubre mediante el Oficio No. 2025174584-013-000, confirmando su alineación con las normas de transparencia. No se requiere visto bueno adicional de la Superintendencia de Industria y Comercio, dado que la transacción preserva la estructura de control existente.
Durante la primera jornada de la oferta, el 31 de octubre, la BVC no registró manifestaciones de accionistas, lo que sugiere un arranque cauteloso en un mercado donde el volumen diario de transacciones en acciones de Protección promedia las 500.000 unidades.
Implicaciones para el sector de pensiones y el mercado de valores
Esta OPA se inserta en una dinámica sectorial donde las administradoras de fondos de pensiones manejan activos por más de 300 billones de pesos en Colombia, equivalentes al 25% del PIB nacional a cierre de septiembre de 2025. Protección, como una de las cuatro grandes del mercado —junto a Colfondos, Porvenir y Skandia—, administra cerca del 30% de los afiliados al régimen de prima media, con énfasis en fondos de cesantías que superan los 20 billones de pesos en activos bajo gestión.
El fortalecimiento accionario de Sura Asset Management podría optimizar la integración vertical dentro de Grupo Sura, que ya controla operaciones en seguros, banca y asset management a lo largo de América Latina. Para inversores institucionales y minoritarios, la oferta representa una ventana de salida a un precio predecible, en contraste con la volatilidad del índice Colcap, que ha fluctuado entre 1.400 y 1.600 puntos en el último trimestre, influido por expectativas de recortes en la tasa de intervención del banco central.
Desde una perspectiva macroeconómica, esta consolidación subraya la tendencia hacia oligopolios regulados en el sistema previsional colombiano, donde la concentración de activos en pocas manos facilita economías de escala pero eleva escrutinio antimonopólico. Los rendimientos de los fondos de pensiones, que promediaron el 8,2% anualizado en 2024-2025, dependen en gran medida de la asignación a renta fija y variable; un mayor control podría agilizar ajustes en portafolios ante riesgos como la desaceleración del crecimiento del PIB, proyectado en 2,5% para 2026 por el Ministerio de Hacienda.
Adicionalmente, el preacuerdo suscrito con el accionista Cornerstone —para la venta de 1.914.216 acciones, representando el 6,64% del capital— asegura el éxito mínimo de la OPA, inyectando certeza en un proceso que podría influir en la liquidez de acciones de Protección, cuyo free float actual ronda el 40%. Esta transacción, al completarse, elevaría el valor de mercado de la compañía por encima de los 1,2 billones de pesos, reforzando su atractivo para flujos de capital extranjero, que representan el 15% de las tenencias en el sector.
En resumen, la OPA de Sura Asset Management no solo consolida posiciones en un pilar fundamental de la estabilidad financiera colombiana, sino que ilustra los mecanismos regulatorios que equilibran eficiencia y protección al inversor en mercados emergentes.
