Bogotá, 29 de octubre de 2025. El Índice de Confianza Comercial (ICCO) de Colombia se contrajo a 20,4% en septiembre de 2025, una caída de 6,1 puntos porcentuales (pps) respecto a agosto, mientras el Índice de Confianza Industrial (ICI) escaló a 9,0%, con un avance de 3,7 pps en el mismo período, según la Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo.
Estos indicadores, que miden la percepción de empresarios sobre la situación económica actual y futura, reflejan una economía con dinámicas sectoriales contrastantes en el tercer trimestre, influenciadas por costos crecientes y expectativas moderadas de demanda.
Análisis del resultado
Luis Fernando Mejía, director ejecutivo de Fedesarrollo, desglosó los factores en un análisis oficial: “La reducción de 6,1 pps del Índice de Confianza Comercial respecto al mes anterior se debe a una caída en las expectativas de la situación económica para el próximo semestre y a un incremento en el nivel de existencias, compensado parcialmente por un aumento en la percepción de la situación económica actual de la empresa o negocio. Por su parte, el Índice de Confianza Industrial aumentó en 3,7 pps respecto a agosto, explicado por un aumento en el volumen actual de pedidos y una caída en el nivel de existencias, compensada parcialmente por una disminución en las expectativas de producción para el próximo trimestre”.
La encuesta, aplicada a un panel de 1.200 empresas representativas de comercio y manufactura –que juntos aportan el 40% del PIB nacional, según el DANE–, se basa en componentes como ventas actuales, pedidos, inventarios y proyecciones semestrales. El ICCO, que oscila entre -100 y 100, cayó por primera vez en tres meses, reflejando presiones en el retail por inflación del 5,2% y costos logísticos elevados. El ICI, por su parte, mantiene terreno positivo, impulsado por exportaciones manufactureras que crecieron un 4,5% interanual en el tercer trimestre.
Comercio: Expectativas a la baja por costos y existencias
El deterioro del ICCO se explica por una contracción del 8% en expectativas semestrales, ligada a inventarios que subieron un 5% por debilidad en ventas de consumo discrecional, y un leve repunte en la percepción actual (2 pps) por campañas de fin de año. El sector, que representa el 18% del PIB y genera 3 millones de empleos, enfrenta un consumo privado estancado en 2% de crecimiento trimestral, según el Banco de la República, agravado por tasas de interés del 9,5%.
Medellín y Bogotá, con 40% del comercio minorista nacional, reportan el mayor pesimismo, con el 55% de encuestados citando inflación de alimentos (6,5%) como factor principal, per Fedesarrollo.
Industria: Pedidos impulsan confianza pese a expectativas moderadas
El ICI subió por un 6% en pedidos actuales, compensando una caída del 4% en expectativas de producción. Inventarios bajaron 3%, señal de demanda estable en manufacturas como textiles y alimentos, que crecieron un 3,2% interanual. El sector, 15% del PIB y 1,5 millones de empleos, beneficia de exportaciones no tradicionales que subieron 10% en septiembre.
Antioquia, con 25% de la industria nacional, lidera el optimismo, con el 45% de empresarios anticipando expansión por inversión extranjera de 2.000 millones de dólares en el semestre, per ProColombia.
Variaciones trimestrales y contrabando: Empleo sube, ilícitos bajan
Frente al segundo trimestre de 2025, septiembre mostró un avance de 4,1 pps en expectativas de empleo industrial para el próximo trimestre, y 5,5 pps interanual. El paro industrial se mantiene bajo en 3,2%, según el DANE.
La percepción de contrabando cayó al 3,8% en industriales (0,9 pps menos que el trimestre anterior y 3,8 pps vs 2024), reflejando operativos de la DIAN que incautaron 500 contenedores en septiembre. En comercio, el 12% reporta afectaciones, un 2% menos que en julio.
Fedesarrollo, que publica la encuesta mensual desde 1993, enfatiza su rol como indicador adelantado: el ICCO y ICI pronostican un PIB del 2,1% para 2025, alineado con el Banco de la República. La encuesta, con 1.200 firmas, tiene un margen de error del 3% y mide confianza en escala -100 a 100.
